《宏觀經(jīng)濟與行業(yè)分析》
講師：宋柏允 瀏覽次數(shù)：2549
課程描述INTRODUCTION
宏觀經(jīng)濟與行業(yè)分析
培訓講師：
課程價格：
培訓天數(shù)：日程安排SCHEDULE
課程大綱Syllabus
宏觀經(jīng)濟與行業(yè)分析
【課程背景】
經(jīng)濟發(fā)展速度放緩環(huán)境下，金融領域迫切需要提升判斷企業(yè)風險的能力，通過宏觀分析和行業(yè)分析來判斷企業(yè)風險是風控的重要組成部分，相關人員需要了解在當前經(jīng)營環(huán)境下判斷企業(yè)風險的要點。
【課程收益】
－掌握科學的行業(yè)分析一般方法與框架
－通過宏觀和行業(yè)分析判斷企業(yè)風險
【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學，背后理論講得明；實戰(zhàn)，學之能用定方向；展望，以史為鑒看未來
【課程對象】相關需求者
【課程大綱】
一、 當前宏觀經(jīng)濟的運行特點是什么？
1、 我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的主要特征
－經(jīng)濟處于滯脹狀態(tài)
－勞動力正在變得短缺，企業(yè)成本上升
－資本處于過剩狀態(tài)，熱錢對行業(yè)沖擊
案例：分析3524家上市公司息稅前利潤與總資產(chǎn)比率、影視行業(yè)受到資本沖擊
2、 我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展面臨的主要內部風險
－當前狀況：六保、六穩(wěn)
－深層次風險：人口斷崖式下降致使內需不足、土地成本日漸上升
3、 我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展面臨的主要外部風險
－改革開放以來形成的外向型經(jīng)濟
－國際貿(mào)易：海外訂單受沖擊
－*下一步動作：產(chǎn)業(yè)回歸
4、 當前宏觀環(huán)境下，對行業(yè)選擇的建議
二、 宏觀經(jīng)濟趨勢是什么？
1、 我國宏觀經(jīng)濟分析與展望
－2009年以來國內市場逐漸崛起
－“3+8”城市網(wǎng)絡群奠定中國未來十年經(jīng)濟承載
2、 供給側改革與資本市場
－2015年前后，資本市場淘汰“落后”企業(yè)
－2019年年底，十九屆四中全會首次提出，勞動要素市場評價
3、 財政政策分析
－歷年財政部的收支情況
－分析稅收與非稅財政收入——收入與支出直接影響財政政策
－從國債市場研判未來財政政策
案例：為企業(yè)減稅降費，新基建看財政政策發(fā)力
4、 貨幣政策分析
－M1、M2增速回顧
－分析人民幣匯率及外匯占款——貨幣政策必須顧及人民幣匯率
－從通脹研判未來貨幣政策
案例：2015年811匯改前后的貨幣政策
三、 行業(yè)分析的基本方法
1、 靜態(tài)行業(yè)特征：完全競爭、壟斷競爭、寡頭競爭、完全壟斷
案例：航空業(yè)一旦脫離寡頭競爭，巴菲特與特朗普一樣虧錢
2、 經(jīng)濟周期下行業(yè)特點
案例：經(jīng)濟下行壓力下，全聚德與康師傅鮮明對比
3、 行業(yè)的周期性特點
－初創(chuàng)期：先吃螃蟹的人，身邊多為3F（family、friend、fool）
案例：阿里的十八羅漢
－成長期：賺錢效應吸引眾多跟進者
案例：千播大戰(zhàn)、千團大戰(zhàn)
－成熟期：雙馬競賽或者勝者通吃
案例：安卓與IOS、微信與360殺毒
－衰退期：行業(yè)消亡，非人力能改變
案例：尋呼機、電視游戲機、報刊亭、修鋼筆修雨傘、公交車售票員
4、 行業(yè)運營共性特征——量化波特五力模型（老宋原創(chuàng)）
－與客戶議價能力量化：應收票據(jù)與賬款
－與供應商議價能力量化：應付賬款與票據(jù)
－同行業(yè)集中度：HHI指數(shù)，及對應策略
－新進入競爭者量化：Z-Score
－替代品量化：ROE分解
案例：以124家上市公司房地產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)示例，波特五力模型量化之后的結果
5、 行業(yè)運營獨有特征
案例：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特征：勝者通吃（微信）、先行者優(yōu)勢（搜狐、網(wǎng)易、新浪，因為領先即使沒有獨到也能生存）、迂回優(yōu)勢（蘋果打敗諾基亞）
6、 現(xiàn)金流量特征
－先看M-score——看看是否有財務操縱行為
案例：樂視網(wǎng)的M-score，早發(fā)現(xiàn)財務操縱
－以資產(chǎn)負債表和利潤表還原企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流——經(jīng)營情況立辨高下
－三大報表測算FCFF——企業(yè)自由現(xiàn)金流，監(jiān)測企業(yè)經(jīng)營
案例：格力電器財務數(shù)據(jù)測算FCFF
7、 判斷該公司所屬產(chǎn)業(yè)是有發(fā)展前途的產(chǎn)業(yè)還是可能衰退的產(chǎn)業(yè)，是在經(jīng)濟環(huán)境變化中穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)還是對變化十分敏感的產(chǎn)業(yè)；
－通過上市公司營收測算與國內市場聯(lián)系、測算與進出口的聯(lián)系
－通過上市公司EBIT/A測算行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性與變化趨勢
8、 評價公司在整個同行業(yè)中的地位和競爭能力，通過分析公司的生產(chǎn)設備利用效率、生產(chǎn)率、技術開發(fā)能力、銷售等因素，判斷該公司的今后發(fā)展趨勢。
案例分析：格力電器與美的集團財務數(shù)據(jù)對比
四、 行業(yè)分析案例
1、 交運設備（軌道交通）行業(yè)分析
－與宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策的關系
－行業(yè)的周期性特點
－趨勢預測
2、 生物醫(yī)藥行業(yè)分析
－與宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策的關系
－行業(yè)的周期性特點
－競爭特點分析
－技術和客戶群分析
－趨勢預測
五、 總結
宏觀經(jīng)濟與行業(yè)分析
轉載：http://santuchuan.cn/gkk_detail/253287.html
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- 宋柏允
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