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資產(chǎn)配置策略的課程

課程背景：
“股票天天漲停板、基金長期高收益、固收穩(wěn)健收益高”，對普通投資者而言，身邊充斥著此類信息，好像一夜之間就可以暴富。但往往在買了產(chǎn)品后，經(jīng)歷的是“股票經(jīng)常跌停板、基金業(yè)績常變臉、固收隨時(shí)踩到雷”，只能感嘆“賣家秀”和“買家秀”差異太大。其實(shí)在投資中，長期收益90%來自于資產(chǎn)配置，尤其是普通投資者，在專業(yè)程度、信息獲取和時(shí)間精力等全面弱勢的情況下，想要達(dá)到資產(chǎn)保值增值的目的，最優(yōu)的選擇就是做好大類資產(chǎn)配置，并篩選出相對優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。
本課程會(huì)從金融市場運(yùn)行的基本邏輯出發(fā)，用豐富的案例和數(shù)據(jù)來告訴理財(cái)經(jīng)理，為什么要做資產(chǎn)配置、如何去做資產(chǎn)配置、經(jīng)濟(jì)周期會(huì)怎樣影響市場，以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢解讀和資產(chǎn)配置建議，并針對市場上各類金融產(chǎn)品進(jìn)行分析和對比，讓理財(cái)經(jīng)理能夠更好的引導(dǎo)客戶的理財(cái)觀念并為其構(gòu)建投資組合，并學(xué)會(huì)如何根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)整產(chǎn)品配置方案，為客戶創(chuàng)造更好的收益。

課程收益：
-認(rèn)識到資產(chǎn)配置對客戶的意義和價(jià)值；
-掌握宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本框架，能夠分析當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期以及對大類資產(chǎn)的影響；
-掌握資產(chǎn)配置的各種方法及策略，能夠熟練地為客戶制作資產(chǎn)配置方案；
-學(xué)會(huì)如何針對權(quán)益類、固收類等金融產(chǎn)品進(jìn)行對比分析，并能夠?yàn)榭蛻艉侠砼渲卯a(chǎn)品；
-學(xué)會(huì)基金產(chǎn)品的營銷思路和異議處理。

課程對象：金融機(jī)構(gòu)前臺業(yè)務(wù)人員

課綱大綱
第一講：資產(chǎn)配置降低收益風(fēng)險(xiǎn)
一、做投資前，先問自己三個(gè)問題
1. 投資目的：長期跑贏通脹
1）通脹造成貨幣貶值
——人民幣購買力下降/勞動(dòng)力創(chuàng)造價(jià)值能力變?nèi)?需要資本來創(chuàng)造價(jià)值
2）通脹受益者與受害者
3）長期投資就像滾雪球
案例：巴菲特90%以上財(cái)富都是60歲以后獲得（早5年和晚5年開始投資的對比）
2. 投資周期：長期獲取穩(wěn)健的收益，而不是追求暴富
1）錯(cuò)誤觀念：因?yàn)橘Y金少，所以追求高收益率
案例：兩個(gè)投資者比較：
1）每年10%；
2）第1年100%，第2年-40%循環(huán)
2）投資要放長時(shí)間，短期的成敗并不重要
案例：
1）*中彩票的人大概率會(huì)短期破產(chǎn)；
2）資本大鱷利弗莫爾因賭錯(cuò)方向而破產(chǎn)
3）多因子分析：長期收益大部分來自于資產(chǎn)配置（馬科維茨）
3. 投資方式：分散投資，不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里
1）降低波動(dòng)才能長期持有
案例：滬深300年漲幅表格，收益集中在某些年份
2）風(fēng)險(xiǎn)收益成正比嗎？
圖解：橡樹投資圖
案例：耶魯基金會(huì)
二、資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)*化的投資收益
1. 降低投資組合的波動(dòng)
2. 適應(yīng)不同的市場環(huán)境
案例：*不同經(jīng)濟(jì)周期，全天候策略一直穩(wěn)定
3. 提升風(fēng)險(xiǎn)收益比（性價(jià)比）
1）同樣的收益率更低的波動(dòng)
2）同樣的波動(dòng)更高的收益

第二講：為客戶打造高性價(jià)比的資產(chǎn)配置
一、資產(chǎn)配置三大原則
1. 分散投資原則
2. 平均成本原則
3. 流動(dòng)性匹配原則
二、資產(chǎn)配置常用策略
1. 恒定比例配置策略：債券作為穩(wěn)定器，股票作為加速器
2. 均值方差理論：尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比最合適的資產(chǎn)配置比例
3. 全天候策略：多類資產(chǎn)組合策略，加入商品、另類、海外資產(chǎn)等
4. 美林時(shí)鐘投資策略：資產(chǎn)輪動(dòng)策略，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)擇時(shí)調(diào)整
三、四步建立資產(chǎn)組合
第一步：了解客戶信息（KYC）
1）客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好
— 適當(dāng)性測評、投資者教育
2）客戶的生命周期及理財(cái)需求
3）客戶的職業(yè)特征及收入變化
— 與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性（青春飯or正常增長or持續(xù)增長）
工具：風(fēng)險(xiǎn)類別分類表格
第二步：確定大類資產(chǎn)配置比例
1）保守型客戶：固收、保險(xiǎn)打底，少量混合基金配置增強(qiáng)收益
2）穩(wěn)健型客戶：固收打底，指數(shù)型及混合型基金配置增強(qiáng)收益
3）積極型客戶：少量固收配置，各類基金組合尋求較高收益
4）激進(jìn)型客戶：極少量固收配置，基金、股票、私募等多樣化配置追求高收益
第三步：選擇具體的金融產(chǎn)品
1）金融產(chǎn)品的特性——收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性
2）金融產(chǎn)品分類
a 固收類金融產(chǎn)品
b 權(quán)益類金融產(chǎn)品
c 另類金融產(chǎn)品
第四步：執(zhí)行及業(yè)績評價(jià)
1）訂立資產(chǎn)配置執(zhí)行計(jì)劃（特殊情況處理）
2）為金融產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)績評價(jià)
— 長期業(yè)績能否跑贏市長基準(zhǔn)？
— 是否能長期跑贏通脹？
— 波動(dòng)率是否可以接受，風(fēng)險(xiǎn)收益比如何？
演練：中產(chǎn)家庭的資產(chǎn)配置組合方案

第三講：分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢優(yōu)化資產(chǎn)配置
一、經(jīng)濟(jì)周期影響資產(chǎn)配置
——不同經(jīng)濟(jì)周期大類資產(chǎn)的表現(xiàn)
工具：美林時(shí)鐘理論及調(diào)整策略
二、四大指標(biāo)判斷經(jīng)濟(jì)周期
1. GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）——經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力
2. *（采購經(jīng)理指數(shù)）——預(yù)判未來經(jīng)濟(jì)方向
3. CPI（消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）——衡量通脹的核心指標(biāo)
4. M2（貨幣供應(yīng)量）——資產(chǎn)價(jià)格上漲的助推器
三、財(cái)政與貨幣政策影響金融市場
1. 財(cái)政政策VS貨幣政策
2. 了解財(cái)政/貨幣政策導(dǎo)向
3. 財(cái)政政策對金融市場的影響
1）變動(dòng)稅收
2）變動(dòng)財(cái)政支出
3）變動(dòng)公債發(fā)行規(guī)模
4. 貨幣政策對金融市場的影響
1）變動(dòng)準(zhǔn)備金率
2）變動(dòng)再貼現(xiàn)率（MLF、LPR）
3）公開市場操作（正逆回購）
四、當(dāng)前的資產(chǎn)配置建議
1. 判斷當(dāng)前所處的周期
2. 大類資產(chǎn)配置方向建議

第四講：重點(diǎn)金融產(chǎn)品分析
一、固收類產(chǎn)品投資分析
1. 債券投資分析
2）債券分析維度——信用評級、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)特性及前景
3）債券產(chǎn)品適合的客群畫像
2. 信托投資分析（非標(biāo)私募）
1）投資信托私募產(chǎn)品——融資方分析、投資標(biāo)的、風(fēng)控措施
2）信托私募產(chǎn)品適合的客群畫像
3. 銀行理財(cái)投資分析
1）銀行理財(cái)產(chǎn)品的分類——凈值型、預(yù)期收益型、結(jié)構(gòu)型
2）銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍和運(yùn)營模式
3）銀行理財(cái)產(chǎn)品適合的客群畫像
二、權(quán)益類產(chǎn)品投資分析
1. 股票投資分析
1）股票投資的分析思路——自上而下、自下而上
2）適合股票投資的客群畫像
3）引導(dǎo)股票投資者投資基金產(chǎn)品
2. 公募基金投資分析
1）基金與股票的區(qū)別
2）正確投資公募基金
選擇基金投資平臺→選擇適合基金種類→選擇基金投資的方式→選擇具體基金產(chǎn)品
3）為客戶推介基金
明確客戶的需求→了解客戶的偏好→激發(fā)客戶的投資欲望→為客戶做好基金組合→定期復(fù)盤及調(diào)整（基金投資報(bào)告）→客戶異議處理
4）公募基金適合的客群畫像
3. 私募投資分析
1）私募證券投資基金
— 私募基金常見投資策略
a 股票多頭策略
b 量化投資——指數(shù)增強(qiáng)、宏觀對沖、市場中性
c FOF基金
— 選擇私募基金的方法
a 選擇適合的投資策略
b 選擇靠譜的基金經(jīng)理
c 避免私募基金的陷阱
d 定期復(fù)盤并調(diào)整策略
— 私募證券投資基金適合的客群畫像
2）股權(quán)投資基金（PE、VC)
— PE和VC的區(qū)別
— 投資對象：項(xiàng)目、管理人
— 股權(quán)投資基金分析
— 股權(quán)投資基金適合的客群畫像
三、另類產(chǎn)品投資分析（可選）
1. 黃金
2. 期貨
3. ABS
4. REITs

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