一、基本概念

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Captial）是一種投資于極具發(fā)展?jié)摿Φ母叱砷L(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并為之提供經(jīng)營管理服務(wù)的權(quán)益資本。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營主要分為資金的進(jìn)入、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)資本的退出這三個(gè)階段。一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從創(chuàng)業(yè)到發(fā)展壯大一般則要經(jīng)過鐘子期、創(chuàng)建期、擴(kuò)展期和成熟期四個(gè)階段。

二、主要特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資具有與傳統(tǒng)的股權(quán)投資和債權(quán)投資顯著不同的特征。

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。根據(jù)美國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功率不超過30%，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益主要來自其投資中的不到20%的企業(yè)。但與此同時(shí)，成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的回報(bào)率往往在30%以上，較高的甚至能達(dá)到75%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般證券投資的收益。

風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長(zhǎng)期的、流動(dòng)性低的權(quán)益資本。它的目的不是獲得企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)，而是為了高增值和高收益。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一旦將資金投入高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，就與企業(yè)結(jié)成了密切相連的共同體，要參與企業(yè)管理的全過程。為了實(shí)現(xiàn)自身的目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司往往擁有參與雇用和解聘企業(yè)重要人員的權(quán)力。這與傳統(tǒng)的銀行信貸只提供資金而不介入企業(yè)或項(xiàng)目的管理的方式有很大不同。

三、實(shí)務(wù)運(yùn)作

中小企業(yè)要獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，必須確保技術(shù)或經(jīng)營的新穎獨(dú)特，且具有廣闊的市場(chǎng)前景。另外，要使產(chǎn)品能夠適應(yīng)目標(biāo)市場(chǎng)客戶的消費(fèi)習(xí)慣和接受能力，且在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)被仿冒。創(chuàng)業(yè)者還要對(duì)企業(yè)的人員構(gòu)成和財(cái)務(wù)體系有全面清晰的設(shè)計(jì)。這兩個(gè)方面往往是中小企業(yè)處理不好的，也是很多中小企業(yè)處理不好的，也是很多中小企業(yè)敗走麥城的重要原因。人事方面，要雇用關(guān)鍵人才，錄用互補(bǔ)型人才和專業(yè)經(jīng)理人。財(cái)務(wù)方面，務(wù)必做到清晰明確，為融資提供數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)。

商業(yè)計(jì)劃書是企業(yè)融資的名片。商業(yè)計(jì)劃書的好壞直接決定著融資的成敗，商業(yè)計(jì)劃書的目的在于使風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)企業(yè)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，因此要將企業(yè)的各方面詳細(xì)、準(zhǔn)確地記錄下來，展示企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營目標(biāo)，說服風(fēng)險(xiǎn)投資者為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供資金。商業(yè)計(jì)劃書要做到精簡(jiǎn)、扼要，但對(duì)公司性質(zhì)和融資目的等重要問題要明確地交代清楚。既不缺少關(guān)鍵信息，也為進(jìn)一步的談判留有余地。

在準(zhǔn)備好商業(yè)計(jì)劃書之后，就可以開始尋找并接觸風(fēng)險(xiǎn)投資者?？梢酝ㄟ^風(fēng)險(xiǎn)投資公司名錄了解各風(fēng)險(xiǎn)投資者的情況，也可通過行業(yè)內(nèi)已經(jīng)接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)推薦等手段。在這一過程中，可以充分發(fā)揮金融中介機(jī)構(gòu)的作用。財(cái)務(wù)顧問、投資顧問等中介機(jī)構(gòu)不僅可以幫助企業(yè)完善自身準(zhǔn)備工作和商業(yè)計(jì)劃書的制作，還可以幫助企業(yè)尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者并與之談判。在確定了目標(biāo)投資人后，開始和對(duì)方談判，就雙方的合作安排、各自的權(quán)利義務(wù)等做出詳細(xì)的安排。在會(huì)談后，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考核，如果與前期印象符合，則可以進(jìn)入簽約程序。

中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展緩慢的主要原因是缺乏有效的機(jī)制，造成很多資金在觀望。企業(yè)與資本市場(chǎng)嚴(yán)重脫離，現(xiàn)行的投融資體制很難為中小企業(yè)解決發(fā)展所需的資金問題。

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要成功引入風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)具備如下條件：（1）項(xiàng)目要有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和良好的發(fā)展?jié)摿Γ貏e是國際競(jìng)爭(zhēng)力；（2）有創(chuàng)業(yè)精神的創(chuàng)業(yè)者和優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)；（3）商業(yè)計(jì)劃要詳細(xì)、規(guī)范，特別是要符合國際慣例；（4）與國外著名企業(yè)特別是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有廣泛的聯(lián)系。

國外風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資后監(jiān)管的方式和內(nèi)容主要是：（1）與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理人員進(jìn)行接觸，特別是以不定期訪問的方式與總經(jīng)理進(jìn)行溝通；（2）通過參加風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)來影響其重大決策；（3）設(shè)置財(cái)務(wù)總監(jiān)，并要求其提供真實(shí)、標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，供風(fēng)險(xiǎn)投資公司審查，以實(shí)現(xiàn)有效的財(cái)務(wù)監(jiān)管。

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須建立一套符合國際化要求的管理體系，其基本特點(diǎn)是：（1）樹立全新的人力資源管理理念，其核心是重視“人”的因素；（2）建立與國際接軌的財(cái)務(wù)管理制度；（3）實(shí)行關(guān)系型營銷管理，其主要特點(diǎn)是把建立和維持與代理商、客戶的良好關(guān)系作為公司市場(chǎng)營銷活動(dòng)的最重要的組成部分；（4）針對(duì)高層管理者和普通管理員工設(shè)計(jì)不同的激勵(lì)與分配機(jī)制，將員工的個(gè)人利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展緊密地結(jié)合起來。

股權(quán)融資模式—引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資