股權(quán)融資模式——增資擴(kuò)股融資
一、基本概念
增資擴(kuò)股融資，是指中小企業(yè)根據(jù)發(fā)展的需要，擴(kuò)大股本，融入所需資金。按擴(kuò)充股權(quán)的價(jià)格與股權(quán)原有賬面價(jià)格的關(guān)系，可以劃分為溢價(jià)擴(kuò)股、平價(jià)擴(kuò)股；按資金來源劃分，可以分為內(nèi)源增資擴(kuò)股（集資）與外源增資擴(kuò)股（私募）。
二、主要特點(diǎn)
增資擴(kuò)股與股權(quán)出讓很相似。
增資擴(kuò)股，利用直接投資所籌集的資金屬于自有資本，與借入資本比較，更能提高企業(yè)的資信和借款能力，對(duì)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、壯大實(shí)力具有重要作用。資本金沒有固定支付的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。增資擴(kuò)股、吸收直接投資不僅可以籌集現(xiàn)金，而且能夠直接獲得其所需要的先進(jìn)設(shè)備與技術(shù)，與僅籌集現(xiàn)金的籌資方式比較，能更快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。
雖然資本金的報(bào)酬支付較靈活，但投資者要分享收益，資本成本較高。特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好、盈利較多時(shí)更是如此。采用增資擴(kuò)股方式籌集資金，投資者一般都會(huì)要求獲得與投資數(shù)量相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，這是接受外來投資的代價(jià)之一。
三、實(shí)務(wù)運(yùn)作
（一）上市公司的增資擴(kuò)股融資
上市公司的增資擴(kuò)股融資，是指上市公司向社會(huì)公開發(fā)行新股，包括向原股東配售股票（配股）和向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票（增發(fā)）。
《公司法》和《證券法》對(duì)上市公司發(fā)行新股必須具備的條件做了規(guī)定，如3年內(nèi)連續(xù)盈利、財(cái)務(wù)文件無虛假記載，募集資金必須按招股說明書所列資金用途使用等。此外，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》還從發(fā)行要求、資金用途、公司治理、公司章程等方面作了具體規(guī)定。
對(duì)于配股和增發(fā)，證監(jiān)會(huì)在有關(guān)文件中作了特別的要求。對(duì)公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、新發(fā)行股份總數(shù)等都作了特別的規(guī)定。
上市公司發(fā)行新股的程序要遵守《上市公司新股發(fā)行管理辦法》的規(guī)定。
（二）非上市公司的增資擴(kuò)股融資
非上市的中小企業(yè)采用增資擴(kuò)股融資方式籌集資金，實(shí)際上就是吸收直接投資、擴(kuò)大資金來源。投資者可以用現(xiàn)金、廠房、機(jī)器設(shè)備、材料物資、無形資產(chǎn)等多種方式向企業(yè)投資。
增資擴(kuò)股、吸收直接投資一般是在企業(yè)快速成長(zhǎng)和發(fā)展時(shí)所使用的一種籌資方式。在吸收投資之前，必須確定所需資金的數(shù)量，以利于正確籌集所需資金。之后，就需要做一些必要的宣傳工作，使出資單位了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)情況，有目的地進(jìn)行投資。尋找到投資單位后，雙方便可進(jìn)行具體的協(xié)商，確定投資的數(shù)量和出資方式。中小企業(yè)選擇出資形式的策略，主要目的是要使企業(yè)保持其合理的出資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。雙方初步協(xié)商，如果沒有太大的異議，便可進(jìn)一步協(xié)商，這里的關(guān)鍵是投資的作價(jià)問題。一般應(yīng)聘有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)來評(píng)定。最后，根據(jù)出資協(xié)議中規(guī)定的出資期限和出資方式，企業(yè)按計(jì)劃或規(guī)定取得資金。在此過程中，引入新的投資者，必須明確新的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。
企業(yè)在采用增資擴(kuò)股融資時(shí)，一定要注意相關(guān)的法律法規(guī)，確保操作程序和有關(guān)依據(jù)合乎法律規(guī)定，融得合法資金。
企業(yè)在由于業(yè)務(wù)發(fā)展需要而進(jìn)行增資擴(kuò)股融資時(shí)，原有股東在利益和意見上可能產(chǎn)生分歧，所以增資擴(kuò)股往往都同時(shí)帶來股權(quán)結(jié)構(gòu)甚至是控股權(quán)的變動(dòng)。看好企業(yè)發(fā)展前景、有意投資的股東可以趁增資擴(kuò)股的機(jī)會(huì)取得企業(yè)的控制權(quán)，而有意退出的股東則可以趁此機(jī)會(huì)脫身。
增資擴(kuò)股也經(jīng)常發(fā)生在股權(quán)出讓之后。新的控股股東在接管企業(yè)后，為了擴(kuò)大生產(chǎn)，加快企業(yè)發(fā)展步伐，會(huì)和其他股東協(xié)商進(jìn)行增資擴(kuò)股。如果企業(yè)的股權(quán)出讓進(jìn)行得比較成功，企業(yè)的重組進(jìn)行得順利，新的股東和管理層被市場(chǎng)所看好，這是增資擴(kuò)股的好時(shí)機(jī)。
企業(yè)在確定新增發(fā)股票時(shí)要做好市場(chǎng)調(diào)查。要充分考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展需要，還有市場(chǎng)形勢(shì)和投資者對(duì)企業(yè)的信心。融資太少不足以支持企業(yè)的發(fā)展，還要付出大量的融資成本。而如果增發(fā)超過企業(yè)所需要的股票，不僅稀釋企業(yè)的管理權(quán)，增加企業(yè)資金管理的壓力，更有可能發(fā)生增發(fā)失敗，大大影響企業(yè)的聲譽(yù)。
如果增資擴(kuò)股是關(guān)聯(lián)交易，除了要像非關(guān)聯(lián)交易一樣聘請(qǐng)相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行審查和評(píng)估之外，關(guān)聯(lián)方還要根據(jù)規(guī)定，在董事會(huì)表決時(shí)回避，保證交易的公平性和中小投資者的利益。
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