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投資并購(gòu)決策分析

課程背景：
企業(yè)通過(guò)投資并購(gòu)，可以擴(kuò)大規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率，可以控制關(guān)鍵原材料、銷(xiāo)售渠道，以最快速度實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展，因此投資并購(gòu)是企業(yè)發(fā)展的核心活動(dòng)之一。但投資并購(gòu)?fù)婕敖痤~不菲，稍有不慎，一次失敗可以讓多年苦心經(jīng)營(yíng)的成果付之東流。
本課程以多個(gè)行業(yè)上市公司公開(kāi)的信息作為案例背景，剖析投資并購(gòu)涉及的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)、公司估值、交易方案等方方面面的關(guān)鍵點(diǎn)。
本課程老師是極少數(shù)同時(shí)擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師、特許金融分析師的財(cái)務(wù)、金融*人才，歷經(jīng)銷(xiāo)售副總、投資總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、上市公司董秘，善于從多維度對(duì)投資、財(cái)務(wù)、金融進(jìn)行剖析，觀點(diǎn)獨(dú)特。

課程收益：
● 精通財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析；掌握公司估值方法
● 通過(guò)貼近現(xiàn)實(shí)案例的小組課堂實(shí)操演練，學(xué)會(huì)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，擯棄傳統(tǒng)的靜態(tài)投資評(píng)估方法
● 通過(guò)復(fù)雜、代表性的上市公司投資并購(gòu)案例，從交易的起點(diǎn)到終點(diǎn)，一步一個(gè)腳印，幫助學(xué)員理清思路，知道怎么做并購(gòu)決策，并且事后檢討成敗，避免“踩中”連全體專(zhuān)業(yè)人員都沒(méi)看出的“十幾億元”的“巨坑”，消除傳統(tǒng)并購(gòu)方案的“誤區(qū)”
● 熟悉投資并購(gòu)涉及的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)方案、持股平臺(tái)及相關(guān)稅負(fù)

課程對(duì)象：財(cái)務(wù)人員、其他人員

課程大綱
導(dǎo)入：理解財(cái)務(wù)報(bào)表的總體思路
1、財(cái)報(bào)三表勾稽關(guān)系
2、資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、損益類(lèi)科目及會(huì)計(jì)分錄透徹理解

第一講：財(cái)務(wù)報(bào)表解讀及財(cái)務(wù)分析
一、資產(chǎn)負(fù)債表
1、貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物
2、應(yīng)收賬款賬齡分析、應(yīng)收賬款減值
3、存貨減值
4、合同資產(chǎn)、合同履約成本、合同取得成本
5、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn) 、遞延所得稅資產(chǎn)及負(fù)債
6、金融工具（交易性金融資產(chǎn)、其他權(quán)益工具投資、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資）
7、長(zhǎng)期股權(quán)投資、商譽(yù)
8、應(yīng)付賬款、合同負(fù)債、應(yīng)付債券
9、其他權(quán)益工具、可轉(zhuǎn)債、庫(kù)存股、其他綜合收益、未分配利潤(rùn)
二、利潤(rùn)表
1、收入、成本的驅(qū)動(dòng)因素測(cè)算，評(píng)價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)的表現(xiàn)
分析：財(cái)務(wù)費(fèi)用、匯兌損益、利息資本化、投資收益、資產(chǎn)減值損失、信用減值損失、公允值變動(dòng)損益、其他收益、所得稅費(fèi)用
2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、每股收益
研討：為什么利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大幅拋離收入？
三、現(xiàn)金流量表
研討：為什么盈利能力不錯(cuò)的企業(yè)可能會(huì)破產(chǎn)？為什么盈利不等于現(xiàn)金流？什么樣的現(xiàn)金流才是“好”現(xiàn)金流？
2、企業(yè)運(yùn)營(yíng)的邏輯

第二講：三大事件分析了解企業(yè)運(yùn)營(yíng)
一、美的VS格力、萬(wàn)科VS碧桂園
1、凈資產(chǎn)收益率的*分析法——三駕馬車(chē)：盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)杠桿分析
2、盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率真能分開(kāi)評(píng)估還是取決于商業(yè)模式？
二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)三條“紅線”的分析
1、剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比的異同和內(nèi)在聯(lián)系
2、如何提高和降低相關(guān)比率
三、半導(dǎo)體顯示器龍頭企業(yè)——京東方科技集團(tuán)運(yùn)營(yíng)分析
1、從損益表、現(xiàn)金流量表和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)未來(lái)的啟示
2、從資產(chǎn)負(fù)債表和分紅數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)歷年的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)
3、解讀營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、成長(zhǎng)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
4、從增發(fā)配股和公司股價(jià)表現(xiàn)評(píng)價(jià)股東投資的成效

第三講：投資項(xiàng)目評(píng)估及股權(quán)并購(gòu)財(cái)務(wù)分析
模型：現(xiàn)金流模型及決策
探討：為什么是現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，而不是盈利折現(xiàn)模型？為什么要折現(xiàn)？折現(xiàn)率用資金成本？思維的誤區(qū)在哪？
1、投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率
2、內(nèi)含報(bào)酬率的本質(zhì)
（實(shí)操）小組研討：公交集團(tuán)購(gòu)置2部新能源車(chē)用于2條新線路，部分資金銀行貸款
1、用EXCEL設(shè)計(jì)高效、簡(jiǎn)潔的投資評(píng)估模型
2、如何預(yù)測(cè)損益表？如何由凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流？
3、測(cè)算投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、資本金總回報(bào)率
4、銀行融資對(duì)各指標(biāo)的影響
5、如果運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)變化，購(gòu)置車(chē)款總價(jià)不能超過(guò)多少才能達(dá)致盈虧平衡？
6、投資事后管理

第四講：從現(xiàn)實(shí)出發(fā)講解股權(quán)收購(gòu)過(guò)程
一、美年大健康入股上市公司股權(quán)并購(gòu)全過(guò)程
1、交易架構(gòu)設(shè)置
2、債務(wù)成本、普通股成本、加權(quán)平均成本
3、資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM的精準(zhǔn)理解和測(cè)算
4、公司估值：成本法、市場(chǎng)法、收益法
5、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)評(píng)估：貨幣資金、金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)期股權(quán)投資、應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、長(zhǎng)期借款評(píng)估程序及方法
6、發(fā)行股份價(jià)格、股份數(shù)量因派息及送紅股的調(diào)整
7、交易對(duì)價(jià)對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方的公平性判定及事后檢討
8、業(yè)績(jī)對(duì)賭
9、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)：初創(chuàng)、引入投資者、增資、股改
10、收購(gòu)子公司、子公司少數(shù)股東轉(zhuǎn)股上市公司
11、收購(gòu)、增資、控股三部曲
12、股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)
二、天齊鋰業(yè)收購(gòu)智利SQM 公司 23.77%股權(quán)
1、僅從盈利數(shù)據(jù)、利息支出及投資收益分析此次收購(gòu)的成效 
2、面對(duì)售價(jià)的大幅下調(diào)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的哪些科目以及整體有什么影響？
三、福耀玻璃出售 75% 子公司股權(quán)
1、處置75%股權(quán)投資收益計(jì)算
2、剩余25%股權(quán)價(jià)值計(jì)算

投資并購(gòu)決策分析